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刘垚股票:盈利能力显著提高,业绩略高于预期
浏览: 发布日期:2019-02-23

刘垚股一彩娱乐票( 603368 )

活动: 2月2日。0,公司发布20 1。8份绩效公报,达到117份。 1。50亿英镑,同比增长24 %;实现净利润5。 2。60亿英镑,同比增长31。12 %;实现非净利润的扣除5。2.70亿英镑,同比增长31。05 %;EPS2。03元。该公司的业绩增长略高于我们以前23 %的收入增长率和29 %的利润增长率。

1。市场份额扩大以增强议价能力,而高毛利行业提高了净利率:第一季度/第二季度/第三季度/第四季度的收入为2.70亿,2.80亿,3。分别为20亿和30亿,同比增长25 %。32 %、23 %。06 %、23 %。72 %、24 %。2 %,归属于母亲的净利润比例是1。13、1。42、1。35、1。3.50亿,增长了3。同比增长5 %。27 %、31 %。68 %、38 %。26 %、21 %。23 %,季度稳定。总的来说,上半年的增长率高于下半年。主要原因是二票制于下半年在广西五个地级市实施。城市占用率的提高带来了高增长和高基数。

仅第四季度的收入就为30英镑。40亿元,净利润1。3.50亿,增长24。同比增长4 %。02 %、21 %。23 %,其中万通制药促进了收入的增长,而利润的增长低于前三季度,这是由于在正常情况下第四季度的费用集中。

从净利率水平来看,四个季度的净利率是4。18 %、5 %。07 %、4。23 %、4 %。51 %,全年净利率为18 4。49 %,而17岁4。增长25 %,0。24个百分点,盈利能力显示出上升趋势,主要是由于市场份额的进一步扩大、议价能力的增强以及其他高利润部门的贡献增加。

在分销方面,该公司通过供应链延伸服务和市场扩张,保持了医院销售额的稳定增长。 在零售方面,公司的零售药店规模持续扩大,DTP药店业务持续发展,推动零售业务继续保持快速增长。 在品种方面,公司医疗器械和中药饮片的销售规模迅速增长,品种结构得到优化。 在工业部门,公司的中药饮片生产业务的生产能力和产值有了很大提高,年收入预计将超过1亿元。该公司已收购广西著名中医企业万通制药60 %的股权,并将继续保留万通原有的核心管理和技术团队。协同效应明显: 1 )改善公司的产品结构;缓解公司的现金流压力;万通将利用公司强大的渠道和终端资源来增加市场份额,实现双赢。

2。高利润业务的加速将加速性能。最初的分销部门将受益于两票制,新投标的实施将保持稳定一彩娱乐平台增长:

该公司在广西占20 %,其业务涵盖医院纯销售、第三终端、商业分配、设备、IVD集中收集、零售药店、行业(中药饮片、普通药品)等,具有完整的产业链。该公司在广西开展了大量工作,并与广西100 %的三级医院和90 %以上的二级医院建立了良好的合作关系。通过医院供应链管理项目,该公司已经将广西15 - 20所三级医院和30 - 50所二级医院交换为优先或独家分配医疗设备。下游医院广泛、坚实和稳定的资源是公司的核心竞一彩娱乐登录争力。这种核心竞争力不仅确保了公司在实行双票制和新的投标转换时,能够比其他竞争对手更快地占领市场份额,而且更重要的是,它还能帮助公司的零售、IVD、工业和其他部门迅速发布业绩。批发和零售一体化以及工商联系的协同作用使公司的业绩增长了25 % - 30 %。业务结构的优化可以进一步提高净利率,降低现金流压力。这是一个高质量的增长目标,在商业部门被低估和忽视。

收益预测:公司拥有丰富的终端资源,由于流通市场份额的增加和高利润业务份额的增加,整体业绩得到了加速。据估计,18 - 20年内归属于母公司的净利润将为5。26、6。58、7。人民币9元。90亿英镑,分别相当于14X、11X和9X的市盈率,具有诱人的业绩和估值,维持了“买入”评级。

风险提示:医院供应链延伸服务推动低于预期;两票制的实施没有达到预期。

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