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尚品快递商业:渠道多元化,高速扩张,业务表现良好
浏览: 发布日期:2019-04-26
多类别和多格式有助于收入的稳定增长。 报告期内,公司收入增加24。 8%,受房地产成交量下降和激烈竞争的影响,18季度/Q2/第三季度/第四季度收入增长38。76%/30。63%/22。迷失1971 %/15。迷失1971 %,呈下降趋势。其中,定制家具/配套家居/自营业务的增长率为17。2%/42。定制家具中衣柜/橱柜/系统橱柜收入的增长率分别为19%/26%/15%。主要好处是:1)公司积极推出新的定制家具产品,创造518包入住套餐,并与老板和邰方深入合作推出9999厨房套餐,促进市场稳步增长;2)公司对每个人居住的配套产品进行了大量的更新和迭代,打造了配送商务精品的“家居严格选择”模式。通过买方模式,公司扩大了软饰和家居百货的产品线,进入新零售,完成了大型配套设施、新配套设施和小型商场的三大支柱战略布局。 3)继续创新O2O营销模式,打造千万短款视频矩阵、微信公众号、朋友圈等互动生态圈,提升品牌知名度,加速流量变现。 渠道扩张加快,多元化程度提高。1)公司通过启动员工创业、在自立城市开设特许经营店、开设服务点/YouShop、举办新闻发布会/研讨会等方式扩大特许经营店。加盟店总数增加了543家(新加盟店80%,四、五线城市60%),达到2100家(中小商店46%),其中包括78家自营城市的加盟店,有效降低了加盟店的经营压力和管理成本,收入增加了30%左右,达到3家。60亿元。其中,一线和二线城市的门店数量占23%(+4%),收入占35%(+2%),显示了公司一线和二线城市渠道的实力。 2)公司加密了直营店的布局,全年净增16至101个,实现收入约2.60亿元(同比增长13%);(3)公司积极开辟新渠道,探索和提升C店多格式布局的家居零售模式,如北、上、宽跨境咖啡、花卉栽培、母儿童剧等。 深化平台运营电子商务能力。尚品快递商业和魏一定制销售了9亿元和3。全年分别上网50亿元。报告称,中国政府将继续实施“一国两制”政策。1亿元,1亿元。1亿元;实现流量变现的短视频帐户,每月获得2000多个客户。 自给自足的云正在迅速发展,占据了家居装饰流程的入口。房地产交易量萎缩,家庭企业对交通的掠夺可追溯到硬装,并已成为一个主要战场。借助优秀的软件技术和互联网基因的优势,公司通过自组装云充分授权家居装饰企业的销售、建设、供应链管理、服务等方面,从而在快速安排自组装的同时加强其成员的商务能力。2018年,该公司交付了849个自营独立建筑工地和1200多个独立云成员,实现收入1。9亿元,比去年同期增长84倍,发展迅速。随着集成业务模式的成熟和规模效应的增强,它将成为公司新的利润增长点。 利润水平稳定。报告期内,公司毛利率/利润率为-1。43/+0。04%至43%。68%/7。18%,主要原因:1)支撑国内毛利率相对较低(28。5%)和自给自足的企业(19。7%)收入份额分别+2。1%、2。9%至16%。8%、2。9%,低利润率分销渠道收入占+3%至58%,降低了整体毛利率水平;2)加大营销力度和渠道协助力度,使销售费用率同比增加1%。7%,一彩娱乐平台成本降低,效率提高和规模效应,分别为-0。4%/1。4%,财务费用率+0。8%,使期间费用率-0。04%,理财产品和基金到期收入的增加导致+迷失1971的净投资收入。300万元。此外,公司18季度毛利率/利润率为-0。55%/+0。87%至43%。95%/9。18%,其中销售/管理/研发/财务费用率为+2。85%/-0。5%/-1。6%/0。03%,其他收入、净投资收入和营业外收入为-34.27/17.14/22。分别为0.8亿元。 评价 公司定制家具多类别多格式模式不断增长,分销渠道性能灵活性即将发布,整体云布局快速推进。我们预计该公司的每股收益在2019-2021年将被分成两部分。9/3。4/4。0元(原来预测是3。0/3。6/-元),同比上涨21%/16%/17%,当前股价相当于2019年PE33X,维持买入评级。 评级面临的主要风险 加入渠道的扩展进度没有达到预期;独立云的扩展低于预期;房地产监管继续收紧。 相关附件

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