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[机械吕娟]中联重科(000157):浴火重生凤凰涅槃,第一季度业绩超出预期
浏览: 发布日期:2019-04-13

来源: 方正证券 研究

观点

事件:

2019年4月7日,该公司发布了2019年第一季度的预测。 2019年第一季度,公司实现净利润8。 5%给它的父母。 5~10。5亿英镑,增加了125英镑。61% ~ 178%。69%,每股主要收益0。11~0。13元。

评论:

该公司第一季度业绩预测超出预期。工程机械行业的繁荣将持续到2019年,尤其是继起重机、混凝土机械等之后,该时期产品的销售增长率仍然相对较高。公司的优势业务将得到充分发挥。第一季度的利润将大幅增加。利润预测将提高,强烈的建议将保持不变。

行业继续繁荣,公司的塔式起重机利润继续释放。2019年第一季度,工程机械行业继续繁荣。该公司的营业收入工程机械行业与去年同期相比大幅增长,尤其是塔式起重机业务。公司塔式起重机业务发展成为国内行业第一品牌,销售规模达到世界第一。2018年总产值超过50亿元,产生近10亿元的利润和税收,约占市场份额的40%。我们判断,2019年市场份额预计将达到50%。目前,公司塔机业务手头订单丰富,仍然供不应求。庞源租赁的塔式起重机吨米利用率已得到验证。三月迷失1971。4%,创近4年新高,表明下游建设较好,对塔吊的需求较强。我们判断,第一季度塔式起重机收入的增长率高于100%,毛利率为33%~35%,这为公司带来了业绩的提升,对塔式起重机的需求预计全年持续。

盈利能力持续提高,经营现金流达到新高。(1)盈利能力不断提高。2018年,公司整体毛利率达到27。09%,同比+5。74%利润率6。82%,同比+1。46%,盈利能力大幅提高。2018年,Q1/Q2/第三季度/第四季度的毛利率为25。33%、25%。79%、28%。18%、29%。07%,2018年公司专注于第二部手机,毛利率环比大幅上升。2019年第一季度,尽管市场价格竞争激烈,公司的产品结构仍在调整,毛利率高的产品比例持续上升。我们判断总毛利率仍将逐月上升。? (2)经营现金流创历史新高。该公司有很强的控风意识,并严格控制付款条件。现金流明显改善。平均首付率为40%,新机器销售逾期率不到1%。2018年营业现金流达到50。6.40亿元,创历史新高,进入健康向上的可持续发展道路。2019年,公司将更加注重高质量增长,继续推进4。0产品工程,产品销售收入进一步提高,现金流仍然会很好。

投资建议:

据估计,从2019年到2021年,公司对其母公司的净利润将为31。74、42。17和51。40亿元,增长57。1一彩娱乐主管5%、32%。86%和21%。89%;相应的EPS 0。41、0。54和0。66元,相当于PE12,9和8倍。保持强烈推荐的评级。?

风险提示:基础设施投资低于预期,下游固定资产投资大幅下降。

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