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工程机械:三一重工突破1000亿市值,引领后工业时代,有望继续创新高
浏览: 发布日期:2019-04-01
三一重工创纪录高市值的深层原因是:中国已经逐渐进入后工业时代,具有突出的主导作用。
1 )中国经济逐渐进入后工业化时期。 从人均国内生产总值和城市化水平来看,到2020年,中国将达到20世纪70年代的发达国家水平。
2 )后工业化时代:经济增长下降。 进入后工业时代,中国经济增速已经放缓,预计将在未来很长一段时间内保持中高速运行。。
3 )后工业化时期:股票经济中的产业集中度提高,主要制造商的盈利能力提高。领先的制造企业具有更高的运营效率、更低的运营成本、更好的品牌和更高的市场份额。通过扩大净资产收益率,盈利能力和稳定性得到显著提高,净资产收益率的提高将导致股票市场表现的改善。
工程机械: 2019年初销售额继续超过市场预期
1 ) 2019年1月至2月,工程机械产品销售继续超出预期。根据中国工程机械协会的数据,2019年1月至2月,共销售挖掘机30501台,同比增长39 %。9 %。其中,1月份售出了11,756套(同比+ 10套。0 % ),2月份销售18,745台(同比+ 68台。7 % )远远高于预期。
2 )根据中泰挖掘机的预测模型,我们预计2019年销量将达到21万台以上。
3 )核心部件(液压部件)在2019年仍将供不应求。
下游:基础设施支撑经济,投资增长反弹,2019年房地产不悲观
1 )基础设施投资增长在2019年初反弹至底部。2019年1月至2月,完成的基础设施投资增加了4。从底部反弹3 %。宏观经济疲软,基础设施稳定,需求预期继续上升。农村振兴(基础设施投资)延长工程机械繁荣周期。
2 )下游房地产投资: 2018年全年将超出预期,2019年没有必要悲观。2018年,全国房地产开发投资达到1,108项。30亿元,年增长率为9。5 %,发展投资增速从2019年1月至2月进一步提高,同比增长11。6 %。
国内领先股票和盈利能力提高,现金流改善,资产质量提高。
1 )国内一彩娱乐主管领先市场份额继续增加,三一重工稳坐市场第一。2018年国内三大品牌是三一重工23。07 %,徐工11。51 %和公刘7。02 %,2019年2月,三一城占比进一步上升至27 %。
2 )由于上游成本的下降,主机制造商的毛利率预计将进一步上升,资产减值损失的影响将逐渐减小。国内主机制造商的运营现金流在2017年开始大幅改善后,将在2018年继续稳步增长。。
投资建议:我们坚信后工业时代装备制造业领导者的业绩,以及国内主机厂领导者和零部件领导者的业绩。我们推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒力液压和艾迪精密。三一重工、徐工集团和柳工分别跻身国内挖掘机三大品牌之列。恒力液压和艾迪精密为挖掘机配套液压缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达,具有良好的增长性能。
风险提示:基础设施和房地产投资低于预期风险,宏观政策控制风险,行业竞争加剧,原材料价格波动风险。

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